O Salto Concentrado do EWZ e a Leitura do Mercado Financeiro
O iShares MSCI Brazil ETF (EWZ), negociado na Bolsa de Nova York (NYSE Arca), encerrou o último pregão antes do segundo turno das eleições registrando uma valorização acumulada de 13,87% no mês de outubro. No entanto, ao contrário de um rali gradual, praticamente todo esse ganho concentrou-se em um único evento: a segunda-feira, 5 de outubro, logo após a apuração do primeiro turno.
Naquela data, o ETF EWZ disparou 12,5% em um único dia, atingindo a cotação de US$ 43,54 na semana seguinte. O movimento refletiu a reação de Wall Street ao resultado das urnas, onde o candidato Flávio Bolsonaro (PL) liderou com 47,03% dos votos válidos, seguido por Luiz Inácio Lula da Silva (PT) com 45,16%.
Na avaliação predominante das grandes casas de análise internacional, o resultado do primeiro turno e a composição de um Congresso mais conservador sinalizaram maior probabilidade de disciplina fiscal e contenção de gastos públicos. Esse cenário impulsionou a entrada líquida de US$ 700 milhões no fundo em um só dia — a maior captação diária da história do ativo — e um volume negociado recorde de US$ 8,2 bilhões.
Por que o EWZ Não Transcreve Exatamente o Ibovespa?
Embora seja popularmente chamado de “termômetro da Bolsa brasileira”, o EWZ possui uma estrutura própria que o difere do índice Ibovespa. Como é cotado em dólares, o fundo embute uma dupla exposição: o desempenho das actions e a variação da taxa de câmbio.
Além disso, sua composição possui pesos diferentes do índice acionário doméstico. As maiores posições do ETF incluem a mineradora Vale, a fintech Nu Holdings (Nubank) and Itaú Unibanco, enquanto a Petrobras ocupa uma fatia menor (em torno de 5% a 7%). No período de disputa entre os turnos, enquanto o EWZ subiu 14% em dólares, o Ibovespa em reais avançou 8,8%, favorecido pela apreciação do real frente à moeda norte-americana.
O Sinal das Opções: Proteção Contra Queda e Volatilidade de 70%
Apesar da alta acumulada no início do mês, os dados do mercado derivativo mostram que os investidores estrangeiros adotaram uma postura de forte cautela para o segundo turno. O volume de contratos em aberto no mercado de opções de EWZ atingiu o patamar histórico de US$ 55 bilhões na véspera da votação final, comparado a cerca de US$ 10 bilhões no pleito de 2022.
Com a volatilidade implícita próxima de 70% e pesquisas como o Datafolha indicando empate técnico nas intenções de voto, fundos institucionais intensificaram a compra de opções de venda (put options) para proteger suas carteiras contra uma potencial correção.
Analistas do banco UBS ressaltam a assimetria do momento: caso o resultado das urnas reverta as expectativas precificadas no rali inicial, o mercado pode passar por uma realização expressiva, com projeções de projeção do dólar podendo buscar a faixa de R$ 5,40 e volatilidade acentuada nos ativos de risco.
Custos, Tributação e o que o Investidor Deve Avaliar
Para o investidor brasileiro que estuda alocar recursos no EWZ como forma de diversificação internacional, é fundamental analisar a estrutura de custos do produto antes de qualquer decisão:
- Taxa de Administração: O EWZ cobra 0,59% ao ano, custo superior a alternativas similares no mercado norte-americano, como o ETF FLBR (0,19% a.a.).
- Tributação e Câmbio: A compra direta nos EUA envolve IOF na conversão cambial, tributação sobre ganho de capital e retenção de 30% de imposto na fonte sobre os dividendos distribuídos.
- Risco Sucessório: Ativos mantidos diretamente em corretoras americanas por não residentes estão sujeitos ao imposto de herança dos EUA para patrimônios acima de US$ 60 mil.
Diante do fato de que os preços atuais já incorporaram boa parte das expectativas do primeiro turno, especialistas recomendam evitar apostas direcionais de curto prazo e focar na manutenção de uma carteira diversificada entre fixed income atrelada à inflação e ativos globais descorrelacionados.
💡 Leitura Recomendada: Saiba como proteger seu patrimônio em momentos de volatilidade política lendo nosso artigo sobre Investment Diversification.
As informações originais foram reportadas por Exame.
